李梦璐 · 2022年11月11日
老师，这里讲ERP有逆周期特点，也就是说经济好的时候ERP低，这里因为经济好时要求的风险补偿低，如果按照这种逻辑理解的话，survivorship bias因为只留了好股票，所以要求的风险补偿低，则survivorship bias应该是低估了ERP。但是上课时李老师讲了survivorship bias是只用了好股票所以使得Rm被高估，即ERP被高估。ERP逆周期和这个survivorship bias这两种理解是反的，一个是从要求的风险补偿考虑，一个是从实际得到的收益（假设已持有）考虑，为啥呀？这样不矛盾么？还是我的哪一个理解错了？
王园圆_品职助教 · 2022年11月11日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，请看以下原版书截图
幸存者其实讲的就是现在和历史的市场情况——市场好（都只有好的股票留下），就导致了现在和历史的ERP偏高
而讲义这里其实强调的是未来的预计的ERP就会有逆周期的情况发生——现在好了，人们就会预计未来不会这么好，那未来的预测的ERP就会偏低，也就是好的经济周期里对未来预测的ERP会偏低，这就呈现了未来ERP和现在经济表现的逆周期性
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
李梦璐 · 2022年11月11日
收到，谢谢助教！这么晚了还帮我解答问题！
