tujinjin · 2022年11月11日
老师好，我看了答案说的理由里面有一条是："she will not prefer the balanced portfolio because of the prospective deline in income and will prefer to keep her current portfolio."
我想问如果题干里， balanced portfolio中的income 不是不是小于4.2% (不是3%）, 而是大于4.2%（假设是5%），那么这道题依然还是选择current portfolio ? 只是在解释时上面这句理由就不能写了？
老师，我感觉我问了个伪命题。如果是股票和债券的balanced portfolio, income 大概率都是比only债券的低...
王琛_品职助教 · 2022年11月12日
嗨，爱思考的PZer你好：
1
同学的举一反三习惯很好哦
咱们先不管 Fixed income portfolio 和 Balanced portfolio 的差异 (即哪个组合产生的 income 更高)
就从这道题想考查的 Mental accounting 的本质入手
2
因为投资者有心理账户偏差，所以对待 income 和 capital appreciation 的态度是不一样的
现在既然投资者只在乎 income，所以哪个投资组合能给投资者带来更多的 income，就会选择哪个投资组合
3
按照同学的假设，现在有另外一个投资组合(不管是 fixed income 还是 balanced)
如果 income 是 5%，比现在 fixed income 组合的 4.2% 更高；哪怕总收益更低，投资者也会选择另外一个投资组合
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
王琛_品职助教 · 2022年11月14日
嗨，从没放弃的小努力你好：
啊。。我做错了。 对mental accounting的理解又加深了一步。 之前我认为应该继续选择fixed income, 是因为这个投资组合仅仅有income收入。而另一个虽然income 5%收入高，但是它还有CG收入。 老师，所以这道题语境下的Mental accouting，只比较income哪个高，就选哪个组合？
1
是的，案例背景第一句交代了客户的偏好哈，只花投资组合中的 income 部分
"Client 3 has a preference for only spending the income earned by her portfolio"
比如固定收益投资组合，每年会有利息收入；但是客户只在乎，利息收入能覆盖日常开支即可，并不在乎对于投资组合的总收益
2
投资顾问，之所以推荐客户另外一个平衡型组合，就是因为总收益更高 (6.1% > 4.2%)
只是客户有心理账户偏差，并未关注总收益，而是区别对待了 Income 和 Capital Appreciation
正如偏差结果的第二条，请见基础班讲义 P44
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
