1.请翻译标记部分。 2.请结合经济意义及考点解释。
笛子_品职助教 · 2022年11月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
我知道“几何”与“算数”的概念，只是不懂为何会“使用算术法来计算溢价，系统性高估，而且不可加。”，为何“高估”？，为何“不可加”？，这不是一项项风险都加了么，怎么就不可加？相对于谁高估了？为何会高估？
从数学上看，算术法是没有复利影响的，所以同样的溢价计算，算术法是高估的。
这个高估是相对几何法来说的。
不可加是因为，如果我们用算数法计算出了总溢价，我们就不能用加法的形式拆分成term premium和equity VS bond这两个部分了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
笛子_品职助教 · 2022年11月10日
嗨，爱思考的PZer你好：
1.请翻译标记部分。
字面含义是，使用算术法计算的风险溢价会系统性的偏高，而且不可相加。
2.请结合经济意义及考点解释。
同学结合上下文来理解，这里可以理解为：因为这些溢价已经反应了几何收益，因此我们使用以下公式：
股票相对T-bill 的溢价 = term premium + equity 相对长期bond的溢价。
即可。
因为如果使用算术法来计算溢价，则系统性高估，而且不可加。
因为equity是长期限的，T-bill可以理解为短期国库券，因此股票相对T-bill的溢价，是由equity与长期限国债的溢价，加一个term premium组成。
知识点及考点解释详见我们的讲义：
同学在这里不要去纠结几何还是算术，这只是说明为什么股票相对T -bill的溢价可以拆成两部分的和。考试的时候不会考几何算术的概念。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！