如何理解：No.PZ2016010802000140 (选择题)

嗨，努力学习的PZer你好：

麻烦老师解释一下信用利差和期限利差的区别，谢谢！.

好的

我们先看期限利差：

我们通常说的收益率曲线，它是指期限利差，表示的是，长期无（信用）风险利率和短期无（信用）风险利率，之间的利差。

我们看本题，

When the spread between 10-year US Treasury yields and the federal funds rate narrows

这里说的是，10年期长期国债和联邦基金利率的差值，变小了。

我们知道，联邦基金利率是非常短期的无（信用）风险利率，10年期国债是长期的无（信用）风险利率。

当长期国债利率与短期无风险利率的利差收窄时，我们就说收益率曲线扁平。

从原理上来看，短期无风险利率最主要的是体现的是短期融资成本，而长期国债利率更多的反应经济的长期预期。

当收益率扁平的时候，意味着短期融资成本在上升，但是长期经济预期在下降。此时往往预示着衰退。

我们再看信用利差：

信用利差是指，低信用的债券利率，比如低等级公司债，和无风险利率之间的利差。信用利差一般期限相同。

比如，10年期低等级公司债，和10年期国债，之间的利差。

因为公司债有信用风险，它是可能出现不兑现本息的情形的。而国债没有信用风险，一定会按时还本付息。所以这部分的利差，称为信用利差，反应了，需要多少收益率，才能补偿违约风险。

例如，10年期公司债利率5%，10年期国债利率3%，意味着我们需要2%的收益率，来补偿信用风险。这2%就是信用利差。

当信用利差变小的时候，说明我们对信用风险的担忧降低了，这往往意味着经济变好了。因为经济越好，公司经营得也越好，公司债违约的概率就越小，信用风险也就越低。

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嗨，努力学习的PZer你好：

Hello，亲爱的同学！

这道题的答案是正确的。

收益率曲线扁平化，常常预示着经济要衰退。

the prime rate是非常滞后的指标了，并不具备太多的，经济前瞻的意义。

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