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矿上开花 · 2022年11月06日

cfa 2级equity经典题 reading 26 3.1

概念理解问题,五年之后roe和required return相等了,那么在第五年末价格应该等于book value,这样理解对吗?是否跟题设给的仍旧有个pv ri相矛盾?

2 个答案

王园圆_品职助教 · 2022年11月08日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好,你说的“在第五年末,后续的RI都没有了,因为ROE=Re=10%”并不是以上讲义截图中的第4种情况而是第2种情况,你再看下每种情况对应的蓝色英文解释就可以看出来的

对于适用本题的第4种情况,公司的ROE确实下降了,但是并没有下降到和Re相等,而是维持在一个比较稳定的等于行业平均但高于Re的水平,所以才有了第四种情况的推导

所以后续只要依然有RI的存在,就依然有可能P>B 哦

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

王园圆_品职助教 · 2022年11月07日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,请问你是问的以下这题吗?

本题并没有说最后公司的P等于B哦,同学请看以下讲义截图,最后一种计算方法,就是公司的ROE慢慢下降到和和行业平均一致,但是此时并没有规定P一定要等于B呢,本题说最后P比B大了20%是完全正常的呢

如果同学你问的不是这道题,可能要麻烦你提供一下题目的关键词以帮助助教更好的找到对应题目了

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

矿上开花 · 2022年11月08日

是这道题。我理解,V=B+RI/(re—g),公司能产生高于book value的价值是因为RI的存在。而RI的存在是因为ROE>require return。在第五年末,后续的RI都没有了,因为ROE=Re=10%,那么是否V5 =B5。能帮我找下这种理解的漏洞吗

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