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安宝123 · 2022年11月06日

问一道题:NO.PZ2018110601000009 [ CFA III ]

问题如下:

Below is the asset allocation for Beta Investment Corporation.

Assume the Beta Investment uses asset-only approach to construct the portfolio, which of the following model is most likely used?

选项:

A.

Mean-variance optimization.

B.

reverse optimization.

C.

Black–Litterman inputs

解释:

A is correct.

考点:mean–variance optimization的缺点

解析:MVO的缺点之一是分散化不足,配置的权重会集中于某些资产类型。表格中的模型与市场权重相比,模型的权重集中于US bonds,Emerging market equity和US equity 三大类资产,所以最有可能的就是用了MVO的方法。

而reverse optimization与Black-Litterman,由于这两种方法是通过已知权重、标准差、相关性,反向求出implied return,这里的权重通常使用的是资产的市值权重,所以求出来的implied return更稳定、更准确,因此得出的资产配置分散化效果也更好。

关于选A或者C, 分散化不足和加了自己观点后某些asset故意没有, 这两方面怎么区别呢?
1 个答案

lynn_品职助教 · 2022年11月08日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好~这几天账号设置有一点问题,回答稍迟,给同学增添麻烦啦~

 

关于选A或者C, 分散化不足和加了自己观点后某些asset故意没有, 这两方面怎么区别呢?

 

 

同学是认为,若基金经理的观点是某类asset不符合会把这类资产的权重设为0(故意没有),但是实务操作中这种情况是不存在的,因为BL模型是在reverse MVO的基础上发展,运用贝叶斯方法来组成一个混合模型,具体的数学过程较为复杂,但它调整幅度并没有很大,仍然保留了reverse MVO分散化的优点。


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NO.PZ2018110601000009问题如下Below is the asset allocation for Beta Investment Corporation.Assume the Beta Investment uses asset-only approato construthe portfolio, whiof the following mol is most likely useA.Mean-varianoptimization.B.reverse optimization.C.Black–LitterminputsA is correct.考点mean–varianoptimization的缺点解析MVO的缺点之一是分散化不足,配置的权重会集中于某些资产类型。表格中的模型与市场权重相比,模型的权重集中于US bon,Emerging market equity和US equity 三大类资产,所以最有可能的就是用了MVO的方法。而reverse optimization与Black-Litterman,由于这两种方法是通过已知权重、标准差、相关性,反向求出impliereturn,这里的权重通常使用的是资产的市值权重,所以求出来的impliereturn更稳定、更准确,因此得出的资产配置分散化效果也更好。在原有观点上增加了自己的判断,所以有偏离,不能这么理解吗

2024-11-08 17:03 1 · 回答

NO.PZ2018110601000009 问题如下 Below is the asset allocation for Beta Investment Corporation.Assume the Beta Investment uses asset-only approato construthe portfolio, whiof the following mol is most likely use A.Mean-varianoptimization. B.reverse optimization. C.Black–Litterminputs A is correct.考点mean–varianoptimization的缺点解析MVO的缺点之一是分散化不足,配置的权重会集中于某些资产类型。表格中的模型与市场权重相比,模型的权重集中于US bon,Emerging market equity和US equity 三大类资产,所以最有可能的就是用了MVO的方法。而reverse optimization与Black-Litterman,由于这两种方法是通过已知权重、标准差、相关性,反向求出impliereturn,这里的权重通常使用的是资产的市值权重,所以求出来的impliereturn更稳定、更准确,因此得出的资产配置分散化效果也更好。 想跟老师总结下MVO分散化的结论,老师帮我看下是不是对的在MVO中的globmarket portfolio是充分分散化的MVO可能会concentrate on一些特定的asset class,可以通过aing constraints, risk bueting, factor-baseAA来解决

2024-06-27 02:35 1 · 回答

NO.PZ2018110601000009 问题如下 Below is the asset allocation for Beta Investment Corporation.Assume the Beta Investment uses asset-only approato construthe portfolio, whiof the following mol is most likely use A.Mean-varianoptimization. B.reverse optimization. C.Black–Litterminputs A is correct.考点mean–varianoptimization的缺点解析MVO的缺点之一是分散化不足,配置的权重会集中于某些资产类型。表格中的模型与市场权重相比,模型的权重集中于US bon,Emerging market equity和US equity 三大类资产,所以最有可能的就是用了MVO的方法。而reverse optimization与Black-Litterman,由于这两种方法是通过已知权重、标准差、相关性,反向求出impliereturn,这里的权重通常使用的是资产的市值权重,所以求出来的impliereturn更稳定、更准确,因此得出的资产配置分散化效果也更好。 为什么不是预设weight呢?

2024-03-26 19:58 1 · 回答

NO.PZ2018110601000009问题如下Below is the asset allocation for Beta Investment Corporation.Assume the Beta Investment uses asset-only approato construthe portfolio, whiof the following mol is most likely useA.Mean-varianoptimization.B.reverse optimization.C.Black–LitterminputsA is correct.考点mean–varianoptimization的缺点解析MVO的缺点之一是分散化不足,配置的权重会集中于某些资产类型。表格中的模型与市场权重相比,模型的权重集中于US bon,Emerging market equity和US equity 三大类资产,所以最有可能的就是用了MVO的方法。而reverse optimization与Black-Litterman,由于这两种方法是通过已知权重、标准差、相关性,反向求出impliereturn,这里的权重通常使用的是资产的市值权重,所以求出来的impliereturn更稳定、更准确,因此得出的资产配置分散化效果也更好。就是看到接近市场组合或者接近数据,都在想是否是passive。如果按照这种思路,BL和reverse mvo是被动投资吗?可是这三种方法是AO?AO不考虑负债方,所以不是被动投资?就是这几点我很乱,总觉得AO也可以接近市场组合麻烦老师指点,谢谢

2022-05-05 23:10 1 · 回答