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小宝宝0128 · 2022年11月06日
这道题我觉得选项的前后半句有点矛盾啊。WWR/RWR的分析思路为：看银行的PD和CMM的exposure变化方向。TVR的PD上升，且TVR和银行的违约相关性上升，银行的PD上升，基于这两个原因，保险的价值会下降（和选项前半句一致），所以是right way risk。 但为啥老师讲的时候，就直接略过了前半句的思考过程，直接说由于TVR的PD上升，这份保险会更值钱，EAD就上升?有点绕不出来了，不知道我的问题错在哪，谢谢
品职答疑小助手雍 · 2022年11月06日
同学你好，这题有点tricky。
首先TVR的PD上升，也就是CDS中银行可能会赔给CMM更多钱，这里其实是cmm对银行的exposure增大了。但是因为银行和TVR正相关，所以银行的PD增大了，所以是WWR。
然后我们再说CDS的价值，赔的钱更多了其实意味着CDS应该更值钱了才对，但是由于银行和TVR的正相关，所以这个更多的钱是要对应更大的折现率的，tricky的点就是题目默认了金额增大，同时折现率增大，最终获得的PV是下降的（我觉得这个结论算是勉强能接受）。
