NO.PZ2020033002000076
问题如下：
A synthetic CDO comprises two tranches, a 50% junior tranche priced at a spread J, and a 50% senior tranche priced at spread S. If the default correlations between the individual reference credit names decreased, how would spread J and spread S change accordingly?
选项：
A.Both spreads remain the same.
B.S increases relative to J.
C.J increases relative to S.
D.The effect cannot be determined given the data supplied.
解释：
C is correct.
考点：CDO
解析：
相关性降低，senior层会变得安全，它的spread会降低；junior承担损失的可能性变大，所以value会变小，junior spread变大。
相关性降低，senior层会变得安全，它的spread会降低；junior承担损失的可能性变大，所以value会变小，junior spread变大。
我的理解是，组合内成分债券的相关性降低，组合的违约概率降低，所以风险补偿应该减少，YTM减少，Credit spreads对于senior tranche 和junior tranche 都减少，但是junior tranche的减少程度大于senior tranche，所以是S靠近J
这样理解有啥不对啊？而且老师的解释我也不太看得懂，为什么相关性降低junior承担损失的可能性变大，麻烦了，谢谢！
