原版书—171页

嗨，爱思考的PZer你好：

1.请翻译标记部分

Hello，亲爱的同学！

老师翻译一下：

分析150年美国公司债的违约数据，发现违约损失只有1.53%平均spread的一半。

 2.请结合经济意义及考点解释到底谁是谁的一半，请举数字说明，是否跟EL=PD X LGD X EAD 有关？

违约损失，是平均spread 1.53%的一半。

公司债的spread 是反应了违约损失的。但是，实际违约损失并没有spread反应的那么多，实际违约损失只有spread反应出的违约损失的一半。

举例来说：

某大地产债券，面值100元。市场价格5元，市场价格隐含的意义是，违约损失95元。但是实际上，某大偿付了48元。实际损失是48元，只有市场预期的一半。

这里也一样，市场平均spread为1.53%，意味着平均违约损失是1.53%。但是实际上的违约损失只有0.765%，是市场预期的一半。

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努力的时光都是限量版，加油！