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jay1180 · 2022年11月04日

为啥不是C阿

NO.PZ2018062010000021

问题如下:

The spread that must be added to each rate on the benchmark yield curve (spot curve) to make the present value of a bond equal to its price is most likely:

选项:

A.

Z-spread.

B.

I-spread.

C.

G-spread.

解释:

A is correct.

Interpolated spread's(I-spread) benchmark is swap rate.

G-spread's benchmark is government bond yield.

Z-spread must be added to each rate on the benchmark curve(spot curve) to make the present value of a bond equal to its price.

考点:spread

解析:为了使债券现金流的折现值等于其价格,我们在spot curve上加的spread是Z-spread,题干描述的就是z-spread的定义。

Z spread是公司债ytm和benchmark ytm的差,G spread是公司债spot 和国债spot的差,题干中不是说的spot么,那为啥不是C。。谢谢

1 个答案

吴昊_品职助教 · 2022年11月04日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你记反了。

GS=公司债YTM-国债YTM。我们是用统一的折现率(YTM)来进行折现。此时假设收益率曲线是水平的。看下图中绿色线,水平的绿色线意味着yield不变,两条绿色线之间的差就是G-spread。

ZS是假设收益率曲线是倾斜的,那么每一期现金流用到的折现率就是不同的,这个折现率是在国债spot rate的基础上加上的ZS得到的。看下图中红色线,红色线是向上倾斜的,也就意味着每一期的yield是不一样的,两条红色线之间的差就是Z-spread。

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