Ability to hedge recession risk

嗨，努力学习的PZer你好：

1.请结合经济学原理和考点解释下这一段。

Hello，亲爱的同学！

这里是说，债券hedge经济衰退的能力。因为经济衰退的时候，整个市场信用状况变差，大家会去投国债，因此国债表现会更好一些。因此在经济不好的时候，国债的风险补偿就会更低。

结论是，term premium与经济周期有关系。recession的时候，term premium低，反之，term premium高。

另外，recession是由于总需求引起的，意味着inflation是顺周期的。也就是说，recession时，inflation也会下跌。在这种情况下，inflation下降有利于国债，国债hedge 衰退的能力更强。

但是如果，衰退是由于总供应引起的，比如石油危机导致石油价格上升，inflation会上升，对国债利空。使得此时，国债hedge recession的能力下降。

所以国债能否hedge衰退，取决于总需求引起的衰退，还是总供应引起的衰退。总需求引起的衰退，国债可以hedge recession，此时risk premium更低。反之，risk premium更高。

同学如果有还有问题，也可以先看一下我们的基础视频。老师整理如下：同学可以在基础视频，the term premium视频部分，1倍速度，从21分30秒处开始看，到27分30秒结束。何老师讲解得可好了。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！