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李灰灰 · 2022年10月29日

看了回答,还是没懂10m的含义

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ201811130100000102

问题如下:

The multiple of expected proceeds at exit to invested funds for JRR’s Stoneham LBO investment is closest to:

选项:

A.

2.77x.

B.

2.89x.

C.

2.98x.

解释:

B is correct.

The investment exit value is $15 million. The expected payoff to JRR is calculated as (all amounts in millions):

Expected exit value:       $15.00

Debt remaining at exit: ($6.0 – 2.8) = 3.20

Preference shares: [$3.60 × (1.15)^6] = 8.33

Common equity: ($15 exit – 3.2 debt – 8.33 preference) = 3.47

Initial investment: $3.6 (preference) + 0.9 × $0.4 (common) = $3.96

Proceeds at exit: $8.33 (preference) + 0.9 × $3.47 (common) = $11.45

Multiple of expected proceeds to invested funds: $11.45 exit value/$3.96 initial investment = 2.89x

考点:PE退出倍数计算

解析:初始投资额=投资时优先股价值+90%*投资是普通股价值=$3.6 + 90%*$0.4=$3.96

退出时金额=退出时优先股价值+90%*退出时普通股价值=$8.33 + 90%*$3.47=$11.45

退出倍数=退出时金额/初始投资额=$11.45/$3.96=2.89x, B选项正确

其中:

退出时优先股价值=投资时优先股价值*(1+收益率)^投资年限=$3.6^(1+15%)^6=$8.33

退出时普通股价值=退出时公司价值-退出时优先股价值-退出时债权价值=$15-$8.33-($6.0-$2.8)=$3.47

看清楚了题目说只投了优先股和普通股,但是题目确实说了初始投资是10m,所以为什么分母不是除以10m?

1 个答案

Lucky_品职助教 · 2022年10月30日

嗨,爱思考的PZer你好:


10m是这整个buyout交易所需的资金,本题主人公仅参与了下面黄色的比例,即所有的优先股和90%的普通股,所以初始投资额=投资时优先股价值+90%*投资是普通股价值=$3.6 + 90%*$0.4=$3.96

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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