老师，就是这道题我就不明白。
1 为什么不选B，currency overlay 不就是active approach吗？
2 题干说avoid all currency risk in the portfolio , 基础课说fully hedge就是 passively hedge foreign exchange exposure....fully hedge和passively hedge不是两个概念么？
脑子已经乱了。。。。
Hertz_品职助教 · 2022年10月25日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
第一个问题：为何不选B
1. B选项说的不是currency overlay，他说的是一个更积极主动的方式来管理外汇风险。
2. 不选B的原因是，这个fund是保守型的，看它的名字”conservative value fund”就可以知道他不可能采取一个积极主动的外汇管理方式。
3. Currency overlay是将外汇管理这部分的工作外包出去，是在积极主动的找第三方来管理外汇风险，但是第三方在管理外汇风险的时候，也是需要conservative的，而不能是active的，所以不能选B
第二个问题：
1. Fully hedge，是全部对冲。比如投资的外币资产是100万，那么，担心外币贬值需要short forward on 外币。
Fully hedge说的就是100%对冲，完全对冲，因此需要short forward on 外币，合约规模是100万。
与之对应的就是对冲比例不是100%的情况，比如对冲比例是80%，就是对冲80万的头寸，此时需要short forward on 外币，合约规模就是80万。
2. Passive hedge，是需要有个benchmark，完全跟随这个基准走的对冲方式叫做passive hedge。
但是passive不一定是fully hedge，就是说不一定是全部对冲。如果基准是全部对冲，那么passive 的方法下就是全部对冲；基准对冲80%，那么也是跟着基准对冲80%。
第三： 关于currency overlay再补充说一下：
我觉得同学可以按照一种嵌套的思路来理解。
首先currency overlay是主动寻找第三方来管理外汇敞口，基于此我们把它叫做主动管理。
然后，第三方在管理外汇敞口的时候，它是没有要求的，它可以完全放飞自我的主动管理，可以全部对冲，也可以跟着基准走等等吧，这个就看具体有没有其他的要求了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！