李坏_品职助教 · 2022年10月24日
嗨,爱思考的PZer你好:
这道题考的是对冲相关性风险的工具。
A考察的是correlation swap这个产品:
按照惯例,支付fixed ρ的这一方被称为buyer。对于buyer来说,他的支出是固定的ρ,收取的是真实的ρ。如果真实的ρ(realized correlation)增加了,那么buyer手里的swap是增值的,所以A正确。
B考察的是variance swap这个产品:
如果相关系数增加,为了对冲相关系数风险,投资者应当支付股票指数(index)的波动率(pay fixed ... on index),收取指数中的成分股(receive fixed ... on individual components)的波动率。这个操作和前面的correlation swap buyer的对冲效果是一样的,所以B错误。
C选项说的是在经济不景气的时候,这时ρ一般都是上升的,所以应该买入correlation swap,也就是作为fixed correlation payer,同时receive realized correlation。C正确。
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