老师，AA的经典题，5.2，答案说选组合2。组合2中现金是0。组合是养老金，不可能账上不留现金解决支付问题的。为何不是选组合1呢。谢谢。
lynn_品职助教 · 2022年10月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
老师，AA的经典题，5.2，答案说选组合2。组合2中现金是0。组合是养老金，不可能账上不留现金解决支付问题的。为何不是选组合1呢。谢谢。
同学这个疑问产生的原因完全就是“场外信息”干扰了，“不可能账上不留现金解决支付问题的”。我们三级做主观题一定要完全根据题干信息解答。
组合1的比例也是可以的，但是题目说了要hedging/return seeking，然后明确给出条件：S同学假设liability是index-linked，在这里就可以排除组合一了，其实就是因为cash没有抗通胀的能力，我们需要cover liability，hedging portfolio的影响因素应当与liability的影响因素相同，而cash不能跟fund liability的现金流相匹配。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！