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Ariel👄 · 2022年10月18日

credit curve

The liquidity of an issuer can influence the curve as even wider bid/ask spreads for certain issuers can impact the curve’s shape. If an issuer currently plans to refinance front end issues with longer maturities, the issuer’s credit curve will flatten.


请问这句话为什么不对呢?

1 个答案

吴昊_品职助教 · 2022年10月18日

嗨,努力学习的PZer你好:


1、The liquidity of an issuer can influence the curve as even wider bid/ask spreads for certain issuers can impact the curve’s shape. 前半句完全正确。

因为Spread里面主要反应债券的信用质量,同时会反映一部分债券的流动性风险。那这样的话,债券的流动性自然会影响到债券的Spread curve。同时,债券的流动性也会影响到债券的Bid/ask spread,当债券的流动性差的时候,Bid-ask spread就越大。所以,当Bid-ask spread比较大的时候,代表着债券的流动性较差,进而会影响到Spread curve的形状。


2、If an issuer currently plans to refinance front end issues with longer maturities, the issuer’s credit curve will flatten,后半句话错误。

这句话的意思是:如果发行人发行长期债券(Issues with longer maturities),来替换短期债券(Refinance front end issues),那么发行人的Spread curve会变动平坦。

这点是错误的,由于发行了更多的长期债券,该发行人的长期债券价格会下降,于是反映出来的长期债券Spread会上升,长期Spread上升,对应的应该是Spread curve变得更加陡峭,即Steepening,即Flatten错误。



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