王秋宇 · 2022年10月17日

这个题目什么意思

NO.PZ2016031001000065

问题如下：

All three bonds pay interest annually.

Based upon the given sequence of spot rates, the price of Bond X is closest to:

选项：

95.02.

95.28.

97.63.

解释：

B is correct.

The bond price is closest to 95.28. The formula for calculating this bond price is:

$PV=\frac{PMT}{{(1+Z_1)}^1}+\frac{PMT}{{(1+Z_2)}^2}+\frac{PMT+FV}{{(1+Z_3)}^3}$

$PV=\frac8{{(1+0.08)}^1}+\frac8{{(1+0.09)}^2}+\frac{8+100}{{(1+0.10)}^3}$

PV = 7.41 + 6.73 + 81.14 = 95.28

考点：Pricing Bonds with Spot Rates

解析：表格前三列代表的是：债券X按年支付的Coupon rate是8%，还有3年时间到期。债券Y按年支付的Coupon rate是7%，还有3年时间到期。债券Z按年支付的Coupon rate是6%，还有3年时间到期。三个债券都有三年的期限。

表格后两列代表的是：第一年的Spot rate是8%，第二年的Spot rate是9%，第三年的Spot rate是10%。所以相对应的，第一年现金流用8%折现，第二年用9%，第三年用10%。

通过未来现金流折现求和，第一年的现金流(8)用S1(8%)折现，第二年的现金流(8)用S2(9%)折现，第三年的现金流(100+8)用S3(10%)折现，可得债券价格为95.28，故选项B正确。

表格里怎么有两个time to maturity。有什么区别

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吴昊_品职助教 · 2022年10月18日

嗨，爱思考的PZer你好：

这是原版书的课后题，原版书就是这样表达的（以下来自原版书截图）。我们只能熟悉。考试一般不会出现有歧义的表格。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

王秋宇 · 2022年10月18日

这题目表格画错了？还是老外都这么画？题目到不难，但是这么表述真的让人懵

吴昊_品职助教 · 2022年10月18日

嗨，爱思考的PZer你好：

前三列是一个表格，后两列是一个表格。

1、前三列代表的是：债券X按年支付的Coupon rate是8%，还有3年时间到期。债券Y按年支付的Coupon rate是7%，还有3年时间到期。债券Z按年支付的Coupon rate是6%，还有3年时间到期。time-to-maturity代表的是债券X、Y和Z都还有三年到期。

2、后两列代表的是：第一年的Spot rate是8%，第二年的Spot rate是9%，第三年的Spot rate是10%。time-to-maturity指的是几年期的spot rate。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！