corporate issuer讲义第8-9页

嗨，从没放弃的小努力你好：

可是决定我们financial cost不就是cost of capital，即required rate of return of fund invested吗？那要求回报率，其实也是这个项目资金投资的opportunity cost吧？

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cost of capital 是 required rate of return

但是 financial cost 只是 cost of capital 的一部分

因为在资金来源中，除了债券融资，可能还有股权融资

题目背景说不考虑 financial cost，只是说在计算 NPV 的时候，「分子」的现金流中，不考虑 financial cost，并不是说完全不考虑，因为是考虑在了「分母」中

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机会成本，在原版书正文中的解释，一般都是按从「数值」角度解释的，比如我上面举的例题

在计算现金流时，考虑机会成本的意思是说，如果五年前购买的土地和设备，现在要用于一个新项目

那么我们在评估这个项目的 NPV 时，土地和设备，需要在期初计入 1 个亿的固定资产投资 Fixed Capital Investment

所谓机会成本，主要考查，这个固定资产投资，不能用五年前的采购成本 1 千万，而要用现在的市值 1 个亿

主要的理解场景是针对现金流

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，努力学习的PZer你好：

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这是两个不同的概念哈

financial cost 指的是融资成本，比如咱们投资项目需要资金，这些资金的来源，有可能全部都是公司账上的现金，有可能需要为项目融资，从别人那里借钱

如果是借钱，就有成本，比如利息

所以在评估项目，计算 NPV 的时候，financial cost 是需要考虑的，但是不是考虑在分子的现金流，而是考虑在分母的折现率当中

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而 opportunity cost 指的是机会成本，一般是会和沉没成本，放到一起让大家辨析。即做资本预算时，哪个成本要考虑，哪个成本不需要考虑

比如公司有土地和设备，五年前的初始购买成本是 1 千万，假设现在的市场价值是 1 个亿

沉没成本，就是五年前的购买成本 1 千万，做资本预算时不考虑

机会成本，就是现在的市场价值 1 个亿，做资本预算时要考虑

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！