actual return

嗨，爱思考的PZer你好：

首先，VaR模型是假设投资组合在时间窗口内是被冻结的，也就是VaR模型本身没有考虑投资组合在一天之内的波动(intraday)。

hypo return是不包含投资组合的日内(intraday)波动的，是符合VaR模型的假设的。如果没有通过hypo return的测试，那就是VaR模型本身出了问题。

actual return是真实的收益率，它包含了日内波动（intraday trades）：

假如通过了hypo return的测试，说明VaR模型没问题。但是没有通过actual return的测试，那就说明是intraday trading的问题。

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嗨，爱思考的PZer你好：

这个考点属于VaR backtesting里面的一个小知识点，重要性一般，基础班讲义没有解释。可以参考原版书：

实际收益率指的就是投资组合真实的收益率，而假设的收益率指的是在保持初始的投资组合仓位不变的前提下，投资组合的收益率。VaR backtesting应该去检测这两种收益率是否能通过VaR回测模型的检验。

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