原版书—122页

嗨，努力学习的PZer你好：

1.51.3%是P/E口径，6.75%是总收益率口径，为什么能直接相减？

Hello，亲爱的同学！

前面一问有提到，因为P/E每年增加，相对于Fair value(每年PE变动为0），多出来了51.3%。

但是，因为长期的PE变动应该为0才对，所以在计算未来长期收益率的时候，会认为之前这出来的51.3%的估值，会跌回去，因此要减去。

2.−3.51% = 6.75% − 10.26%.这个式子是什么含义，每个参数是什么意思?

6.75%是这只股票的长期收益率，由GK模型决定的。

10.26%是说，多出来51.3%的估值，会在5年内跌回去，每年跌10.26%

所运用的知识点见下图基础讲义红色方框：

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！