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火与冰 · 2022年10月06日

2%的final Value不应该是0.02*1.178吗,为什么是0.02?


final value is 1.178

3 个答案

王暄_品职助教 · 2022年10月09日

谢谢,但还是没明白。17.8%的return是相对于初值1的,2%是相对于FV 1.178的,怎么能直接相减得到最终的收益率呢? 我觉得这样相减是不对的。我上面的推导问题出在哪里

2%实际就是根据:10%*20%算出来的tax liability;即最终的汇报里有0.02是tax libility;那么最终的回报是1.178,直接扣除0.02即可

王暄_品职助教 · 2022年10月08日

嗯,其实我不明白的是这个公式。撇开公式,假设初值为1, 5年的收益为17.8%,5年后的FV是1.178。最后一年的realize tax 是1.178*10%*20%=0.02*1.178。所以最后的税后收益应该是1.178-0.02*1.178=1.15,收益率是15%,而不是17.8%-2%=15.8%。不知道我这个推导哪里有问题

10%是指在:(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)这么多final value中,有10%的部分,还没有被realized(那就意味着还没有缴税),而在计算After-tax post liquidation returns的时候,我们假设在最后一天,基金里的所有资产全部变现,那么很多unrealized capital gain就势必要被卖出变现。

所以要缴纳的税是:(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)*10%*20%

接着:最后在清算时刻,应该交却没交的tax要除以Vn,即:

[(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)*10%*20%]/(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)

我的目的是看看这么tax占最终总价值的占比是多少;注意这个税收一定是产生了盈利才会有税收,所要要看占终值得比例是多少,也就是最终这么多钱里我拿了多少钱去交税,所以除以Vn。

所以最后,用after-tax return再减去最后清仓时所交的税的比例,就的afte-tax post liquidation returns


王暄_品职助教 · 2022年10月07日

因为这个公式原本要表达成:[(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)*10%*20%]/(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)

我标红的地方可以直接约掉,所以最后直接变成10%*20%=0.02

火与冰 · 2022年10月07日

嗯,其实我不明白的是这个公式。撇开公式,假设初值为1, 5年的收益为17.8%,5年后的FV是1.178。最后一年的realize tax 是1.178*10%*20%=0.02*1.178。所以最后的税后收益应该是1.178-0.02*1.178=1.15,收益率是15%,而不是17.8%-2%=15.8%。不知道我这个推导哪里有问题

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