问协会官网mockB AM 企业发行人一道题

嗨，努力学习的PZer你好：

这道题有广泛的应用性吗？比如如果出了一个新题我看到divident没变，又如何区分是stable还是residual？

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这道题需要掌握的，因为相同的考法，在课后题第 12 题的 B 选项也出现过

我之前回答中附带的链接，就是那道课后题的解题思路

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关于 residual dividend policy，我在之前的回答中，已经详述了考纲的变动，我认为考试不会再考这个知识点了

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关于 stable dividend policy，有两种考法

定性理解，请见课后题第 12 题

定量计算，请见课后题第 13 题

把这两道题理解好了，应付考试足矣

经典题都有收录的，请见分红回购章节第四部分 Payout Policies 的两道题

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

2016年盈利增长了，dividend也没增长啊？

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其实我在之前的回答中，提供的链接中有详细说明哈，可能我没说清楚

Stable dividend policy 定义股利发放是基于公司预测的长期可持续增长的利润

"stable dividend policy base dividends on a long-term forecast of sustainable earnings"

第一种情况，当预测的未来盈利增长为零时，股息保持恒定

"If sustainable earnings were not expected to grow over time, however, the corresponding dividends would be level (i.e., not growing)."

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所以虽然 2014 年至 2016 年，EPS 先降低再增加，但是 DPS 都是保持 0.22

说明公司预测的长期可持续增长的利润是没有变的，所以 DPS 保持了不变，均为 0.22

并不是看各年的 EPS (比如 2016 年)，而是看预测的长期可持续增长的利润，只不过题目里没有提及

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

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首先说句题外话，这整个 Case 并不是全新的 MOCK 题，而是之前的 MOCK 题，协会直接拿来用了

严谨的说，在 2022 的考纲中，选项 A 已经从考纲中删除了

只能说协会出 MOCK 题时，并没有那么严谨，连之前已经出过的、且包含已不在考纲知识点的题目，都能直接拿来用了

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这道题其实在 2021 的经典题中，我们有收录的，同学如果手头还有讲义，可以参考 4.6 题，是原题~

当然既然现在又碰到了，我们再简单说一下

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选项 A residual dividend policy，2021 的考纲中，如果要考查这个考点，会直接考查计算

比如 2021 的经典题 4.3 题

一般如果题目给出多年的分红和净利润数据，很少会是选 residual dividend policy，因为各年的其他数据数据都没有提供

更常考的是上面截图的形式，计算某一年的分红数据。当然现在也不用担心了，因为 2022 考纲删除了

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选项 C stable dividend policy 其实对应两种情况

这道题对应的情况是：当未来盈利增长为零时，股息保持恒定

最近三年的分红数据，均为 0.22，所以对应上述情况，所以选 C

关于 stable dividend policy 的理解，我之前刚好总结过，请同学先参考一下：https://class.pzacademy.com/qa/104645

如果还有疑问，可以追问或者评论，我再回答同学的后续疑问

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