这个题图中标红位置为啥折现不是除以四次方而是三次方呢
王园圆_品职助教 · 2022年10月02日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“这个题图中标红位置为啥折现不是除以四次方而是三次方呢”——题目中说，第四年FCFE开始进入永续增长。
我们对比一下GGM的公式：P0 = D1/（r-g)
本题我们先算出第四年的FCFE4，然后折现得到终值P3=FCFE4/（r-g)
注意对比以上两个公式的粉色和绿色部分，FCFE4折现得到的是位于第三年年底的P3，所以从P3开始折现到0时刻，当然只需要折现3年而不是4年
同学你计算器计算过程有误，我们要计算的是股票价值，计算所有资产的原则是将未来产生的现金流折现求和
所以0时刻已经知道的FCFE0是不需要计算的，更加不应该用-20表示（这不是一笔20的投资，我们不是用20的投入产生了未来这么多的现金流）
实际的计算中，CF0不输直接跳过，CF1 =26， CF2 =33.8， CF3 = 40.56+625.78（第三年底有两笔现金流：终值和第三年的FCFE），I=15，通过NPV就可以得到正确的答案
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！