tujinjin · 2022年09月28日
老师好
假如是over-funded的情况：
1那么Surplus Optimization这种对Surplus（A-L） 做最优化投资的方法 与 Hedging/Return-Seeking Portfolio Approach这种对于Surplus投资方法，区别是什么呢？
2 Hedging/Return-Seeking Portfolio Approach对于hedge portfolio投的是bond，即固收内容。 那Surplus Optimization对于能覆盖Liability的Asset 如何操作？好像基础课没说。
3以上两种疑问导致我对这两种方法无法区别了。我在做题过程中面对不同的客户，应该如何选择这两种方法？
lynn_品职助教 · 2022年09月28日
嗨，努力学习的PZer你好：
hedge/return seeking和Surplus optimization做一个区分，总的来说Surplus optimization中是将A-L得到的surplus看做一个整体，本质上是对组合的surplus进行最优化求解，求的是surplus的效用最大化。。
而hedge/return seeking则是将一块蛋糕切成两块，变成hedging portfolio（A=L）和return-seeking portfolio（A>L），hedging部分用于cover liability，return-seeking部分追求收益。overfunded是hedge/return seeking的必要条件，同时也是这个方法的缺点。
确实underfunded是他们最大的差别，另一个区别就是总体和切两块。
hedge portfolio投的是bond
不一定哈，只是因为liability一般是类型bond的现金流，hedge的部分需要与之匹配。
surplus Optimization对于能覆盖Liability的Asset 如何操作？
就是最优化，让正的surplus越大越好，负的surplus越小越好，作为一个整体去配置资产。
一般同学遇到的题目会给underfunded，或者客户非常在意要保证cover liability这两个性质，真正做到题目的时候会发现很容易区分，协会只是想考察知识点，不是要为难我们的。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
