开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)|3.2.5(安卓)APP下载

jessica.joy.rpi · 2018年04月13日

问一道题:NO.PZ201712110200000104 第4小题 [ CFA II ]

* 问题详情,请 查看题干

bond yield怎么会是负数呢?

问题如下图:

    

选项:

A.

B.

C.

解释:



1 个答案

发亮_品职助教 · 2018年04月14日

你好同学。

这道题实际上不用关心为什么bond会出现负收益,只要会计算spread就OK。

实际上,bond yield是有可能出现负的收益的。根据算YTM的公式,我们知道我们的购买价格会影响投资债券的收益率,如果投资者在购买债券时,付出了太多的溢价去购买,那么很有可能将收益率拉低到零以下。根据彭博社的数据,在2016年,全球有30%的政府债以及公司债出现了负收益的现象。

关于为什么即便有负数的收益,还是有投资者会买这些债券呢?

有以下的几点解释:

1. 即便有些政府债会出现负数的收益,但是一些机构投资者不得不持有一些出现负收益的政府债。

例如,1. 央行会持有美国或者他国政府债作为外汇储备,即便他国的国债是负收益。

          2. 保险公司、养老金为了match liability会持有债券(三级会学)。

          3.一些银行和保险公司持有政府债券作为reserve。

2. 第二个持有负收益债券的原因是:一些投资者认为持有这些负收益的债券仍然可以赚钱;

例如,1. 日本政府债是负收益的,即便如此一些投资者仍然投资于他,这是因为他们认为日元会大幅升值,货币升值带来的收益会弥补一些债券投资的负收益

          2. 投资者认为本国会出现通缩,即便有负收益,但是债券能抵挡一部分通缩损失,所以里外里投资负收益的债券还是赚的。

          3. 市场出现恐慌情绪,避险情绪很重,投资者风险更加averse,即便是负收益的国债,也比没有好。

机智的甜甜 · 2020年03月11日

谢谢老师!老师你好棒啊!

fresh · 2022年06月21日

这个补充太棒了!