这句话为什么

嗨，从没放弃的小努力你好：

Hello，亲爱的同学。我们先看Unlit venue

unlit venue：就是暗池的意思，一些大单交易不想为外界发现就选择在暗池中匿名进行。原版书在附注中做了解释，我复制给你作参考：Unlit venues—private trading venues where transactions are completed “in the dark” (without full transparency)—have become an powerful force in financial markets. If a large institution wants to sell a a big block of stock but doesn't want to alert other market participants about the pending activity, it may choose to trade anonymously.

如果基金构建头寸是非常缓慢的（缓慢的买入，不想引起市场波动），它就可以选择在暗池中进行交易。这一点与基金构建组合的交易过程有关，与它选择的分析方法无关。

特别理解同学的问题，这句话有很多同学都在问。因为这句话是隐含了一个默认假设的，所以造成很多同学都不理解。

这句话出自基础讲义：以下红框部分文字

可以这么理解哈。从active share公式出发：active share衡量的是portfolio和benchmark，持股的不同。

对于benchmark来说，默认了一个隐含假设，benchmark本身是一个分散化的index。

因此，portfolio越是分散化，就与benchmark的持股越像，active share越小。

老师举个例子，同学就理解了。

例如一个benchmark有300只股票，portfolioA有290只股票，portfolioB有29只股票。那么portfolioA的持股更容易接近benchmark，portfolioA的active share要比portfolioB小。

同学注意，这里默认假设是benchmark是分散化组合。如果没有这个假设，这句话是不成立的。比如benchmark只有10只股票，此时10只股票的portfolio，要比100只股票的portfolio，active share小。只是CFA在这里是隐含了benchmark高度分散的假定的，所以排除了这种情况。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！