:)达达兔 · 2022年09月19日
III 外汇衍生品部分，基础班讲义P261例题，cross currency basis swap 加拿大PE换美元例题中，期间支付的美元利率为什么不用加100bps? 美元借款利率是 floating rate +100bps,为什么在互换中，换成美元之后支付的期间美元利息没加100BPS呢？
总成本为什么不是 US dollar reference floating rate+100bps+65bps+15bps呢？
可以这样理解吗：美元借款利率 floating rate +100bps只是对加拿大PE而言的，美国当地人借款是US dollar reference floating rate，不用再加100bps吗？
谢谢老师
Hertz_品职助教 · 2022年09月20日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
这里需要区分哈，这个加拿大的公司在美国现货市场上借钱，利率=美国半年的reference floating rate + 100bp（注意这是直接在市场上借钱，与互换无关）；
然后在互换中我们由于期初需要收到美元，对应的期间就需要支付美元的利息，这里是互换中美元利息，直接就是r_USD，除非特别说明了在互换中收到的美元利息需要加上或者减去多少bp.因此在互换中收到的美元利息是没有100bp的问题的。不要和现货市场上借美元混淆了哈。
为了更好的理解本题，同学可以看下我在这里的梳理：
现在是一个加拿大的公司，需要美元。
题干给到的信息是：
（1） 如果直接在美国现货市场上借钱，利率=美国半年的reference floating rate + 100bp
（2） 如果直接在加拿大现货市场上借钱，利率=加拿大半年的reference floating rate + 65bp
1. 下面进入正题：
这个加拿大的公司决定现在加拿大借50m的加拿大元，然后通过互换转换为需要的美元。
这涉及两个头寸：
（1）现货市场借钱：利率是前面提到的，即加拿大半年的reference floating rate + 65bp
（2）进入一个互换：
① 期初交换本金，加拿大的公司把加拿大元给到对手方，收到美元
② 期间：收到r_CAD + basis；付出r_USD。
这里注意题干说了这个basis是跟着非美元一端的，因此是收到r_CAD + basis，只不过这里的basis是负数，为-15bp.所以最终收到的是r_CAD + （-15bp）
2. 接下来，题干说了：
（1）原文semiannual reference floating rate in Canadian dollars is 1.95%，即r_CAD=1.95%，所以带入r_CAD + （-15bp）：1.95%-15bp=1.8%
（2）同理原文we assume the US dollar rate is 2.50% (the semiannual reference floating rate。所以互换中付出的是r_USD=2.5%。
3.总结：互换头寸中期间的收到的r_CAD + basis，付出的是r_USD。与一开始说的分别在美国现货市场或者在加拿大市场借款的利率并不是一回事，需要区分开。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
