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Aliciaguo · 2022年09月17日

duration和convexity

老师,想问一下,为什么相同maturity的bond portfolio,现金流更分散的convexity前期cash flow更多,maturity更长?谢谢

4 个答案
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pzqa015 · 2022年09月24日

嗨,爱思考的PZer你好:


相同duration的bond portfolio,现金流更分散的convexity前期cash flow更多,maturity更长“这个结论是对的吗?

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是对的,对于付息债来说,duration肯定是小于maturity的。所以,如果两只债的duration都是3,那么对于零息债来说,它的maturity就是3,对于付息债来说,它的maturity一定大于3。零息债的convexity肯定是小于付息债的,所以,duration相同的portfolio,现金流更分散,convexity越大,maturity越长。

PS:举例证明为什么付息债的duration<maturity

3年期债,coupon=3%,s1=1%、s2=2%、s3=3%

P=3/(1+1%)+3/(1+2%)^2+103/(1+3%)^3=100.1134

PVCF1=3/(1+1%)=2.97

PVCF2=3/(1+2%)^2=2.88

PVCF3=103/(1+3%)^3=94.26

mac duration=(2.97/100.1134)*1+(2.88/100.1134)*2+(94.26/100.1134)*3=2.91

所以,对于付息债来说,duration小于maturity。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa015 · 2022年09月20日

嗨,爱思考的PZer你好:


根据下面的公式得到的结论

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa015 · 2022年09月18日

嗨,努力学习的PZer你好:


你这个结论是错的

duration的portfolio,现金流更分散的portfolio前期现金流多,convexity越大。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Aliciaguo · 2022年09月18日

这个是何老师在基础课里讲的,不太理解所以才问的。。。

Aliciaguo · 2022年09月20日

所以有人可以解释一下么。。。。

pzqa015 · 2022年09月18日

嗨,努力学习的PZer你好:


前面说maturity相同的portfolio,后面maturity更长? 没明白什么意思

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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