第47题中r 为什么用discount rate(7%), 而不是用恒定情况下的g=ROE*b=8.75%计算出来的值来计算?
王园圆_品职助教 · 2022年09月14日
嗨,努力学习的PZer你好:
同学你好,首先,你这个结论“稳定增长的情况下,公司已进入成熟状态,那么r=ROE, 所以应该用8.75%来计算吧”书上可从来没有说过哦~~~ROE=r只在RI的计算中出现过,是用于表示公司的RI等于0的情况的,但是此时公司的g是否恒定,公司是否进入了永续增长阶段,书上从来没有给过相关结论哦
其次,一般来说,我们求required rate of return的时候,协会只会通过CAPM,multi-factor model或者是在市场有效时E(r) = Re = dividend yield + capital gain(也就是g) 这几种方式求解Re
最后,同学你说的这种计算Re的方式,也从来没有一道题目是这样考察的哦
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Phoebe · 2022年09月14日
这点在Equity里面的multistage dividend discount model里有提到:mature phase ROE =r, 所有的都以同样的growth rate 稳定增长;而且表中的第一点明确的说了ABC 是一个上市公司,收益和分红的预期都是constant growth
王园圆_品职助教 · 2022年09月13日
嗨,爱思考的PZer你好:
同学你好,r是指的required rate of return,是折现率。而ROE*b=g——这个g是growth rate,两者完全不相关
另外,题目中的信息已经直接给出了constant growth rate g=3.5%,并不需要计算且无法通过已知条件计算
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Phoebe · 2022年09月14日
这里ROE=g/b=3.5%/40%=8.75%,在稳定增长的情况下,公司已进入成熟状态,那么r=ROE, 所以应该用8.75%来计算吧?