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Phoebe · 2022年09月13日

原版书课后题 reading23 discounted dividend valuation

第47题中r 为什么用discount rate(7%), 而不是用恒定情况下的g=ROE*b=8.75%计算出来的值来计算?

Phoebe · 2022年09月13日

第32题

4 个答案

王园圆_品职助教 · 2022年09月15日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,我们这个题目已知条件已经给了Re,而且答案也是用这个re进行计算的,事实上也确实没有先例是在计算Leading P/E或在任何别的类似题目中出现过用g/b的方式求解Re。

我们的理解是,协会本题的考点就是leadingP/E如何计算,并没有考察考生Re是否等于ROE这个知识点的意图。

如果同学觉得这道题是协会出题不够严谨的话,可以写邮件跟协会反映一下,看协会如何答复呢。


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努力的时光都是限量版,加油!

王园圆_品职助教 · 2022年09月14日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,首先,你这个结论“稳定增长的情况下,公司已进入成熟状态,那么r=ROE, 所以应该用8.75%来计算吧”书上可从来没有说过哦~~~ROE=r只在RI的计算中出现过,是用于表示公司的RI等于0的情况的,但是此时公司的g是否恒定,公司是否进入了永续增长阶段,书上从来没有给过相关结论哦

其次,一般来说,我们求required rate of return的时候,协会只会通过CAPM,multi-factor model或者是在市场有效时E(r) = Re = dividend yield + capital gain(也就是g) 这几种方式求解Re

最后,同学你说的这种计算Re的方式,也从来没有一道题目是这样考察的哦


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Phoebe · 2022年09月14日

这点在Equity里面的multistage dividend discount model里有提到:mature phase ROE =r, 所有的都以同样的growth rate 稳定增长;而且表中的第一点明确的说了ABC 是一个上市公司,收益和分红的预期都是constant growth

王园圆_品职助教 · 2022年09月13日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,r是指的required rate of return,是折现率。而ROE*b=g——这个g是growth rate,两者完全不相关

另外,题目中的信息已经直接给出了constant growth rate g=3.5%,并不需要计算且无法通过已知条件计算

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Phoebe · 2022年09月14日

这里ROE=g/b=3.5%/40%=8.75%,在稳定增长的情况下,公司已进入成熟状态,那么r=ROE, 所以应该用8.75%来计算吧?

王园圆_品职助教 · 2022年09月13日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,这道题是不是重复提问了,我已经在前面的问题里面回答过你了哦,请参照前面的解答

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

Phoebe · 2022年09月13日

不是哦,这个是第47题,那个是23

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