开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)|3.2.5(安卓)APP下载

Cathy Tong · 2022年09月06日

No.PZ2018103102000018 (选择题)考点:Equity risk premium

Although the government bond yield curve has historically been upward sloping, currently the yield curve is inverted. To estimate the required return based on the short-term government bond rate and a historical ERP defined in terms of a short-term government bond rate would be:

A)bias long-term required return on equity estimates upwards.

B)bias long-term required return on equity estimates downwards.

C)have no effect on long-term required return on equity estimates.


A is correct.


解析:A是正确的。题目要我们基于当前短期国债利率和历史股本风险溢价来估计股东的要求回报率会使得估计偏大。这是因为根据CAPM,ERP基于历史短期利率(历史上利率曲线是向上倾斜的,短期低,长期高),所以ERP会比较大。而无风险利率用的是当前的短期利率( 短期利率目前高于长期利率 ),这也将增加股东所需的要求回报率。


老师,没有看懂答案。


我选的B...


1 个答案

王园圆_品职助教 · 2022年09月06日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这道题目最重要的是要看懂题干的意思

首先第一句话说现在的债券利率曲线是向下倾斜的——所以跟历史相比, 此时的短期利率是偏高的

然后第二句说,在估计Re的时候,‘ based on the short-term government bond rate“重点在’the"——特指使用前文提及的这个比较高的短期利率作为Rf——较高的Rf会使Re偏高

后面半句又说”and a historical ERP defined in terms of a short-term government bond rate“,重点在”a"——意思是在估计ERP的时候用一个一般的短期政府债券而不是用前文的那个偏高的短期政府债券——所以这样算出来的ERP会偏高或至少和一般的ERP相同

最后题目问用这样的方法计算的Re会比一般的Re怎样

选项的意思是这样估计会使Re偏高,偏低还是不变

基于CAPM:Re=Rf+ERP我们可以知道,Rf偏高,ERP偏高或至少和平时一样,那最后得出的Re肯定比正常的偏高,所以A选项正确,其他都错误

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版,加油!

  • 1

    回答
  • 0

    关注
  • 266

    浏览
相关问题