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庄鑫 · 2022年09月03日

请教

  1. CFA I
  2. FRA

NO.PZ2019120301000222

问题如下：

Question

A company’s debt covenant requires it to maintain an interest coverage of 2.25; the ratio is calculated using total interest paid. The following information is taken from the company’s 2014 financial statements:


Interest is allocated and capitalized to construction in progress by applying the firm’s cost of borrowing rate to qualifying assets. Interest capitalized in 2014 is $66.

Note 13: Long-Term Debt

All bonds were issued at par.

The most appropriate statement about the company’s debt covenant restriction in 2014 is that the firm:

选项：

A.just satisfied it. B.failed to meet it by at least 5%. C.exceeded it by at least 5%.

解释：

Solution

A is correct.


Because the bonds were issued at par, no amortization of premiums or discounts is included in interest paid.

B is incorrect. It does not adjust EBIT for depreciation related to interest = 389/188 = 2.07: violates threshold. This is (2.07/2.25 – 1) = 8.8% below the threshold (more than 5% below).

C is incorrect. It is the unadjusted TIE = 389/122 = 3.19: exceeds threshold. This is (3.19/2.25 – 1) = 41.7% above the threshold (more than 5%).

这是在问啥

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3 个答案
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Kiko_品职助教 · 2022年09月08日

嗨，努力学习的PZer你好：


Q1：借：在建工程 贷：银行存款。后期的资本化利息费用会在depreciation里面。而不是interest expense，122并不包含66

Q2：是

Q3：267+122=389

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

Kiko_品职助教 · 2022年09月06日

嗨，努力学习的PZer你好：


Q1：是的，这道题提到了折旧，但是没有单独罗列，这很明显depreciation是by function归类到各个费用中了。这个不需要什么明示，给了这些条件，我们就可以自己判断出来。

Q2：EBIT正常就是解析里面的公式，但是我解释里面已经说了，题目给了很多notes的信息我们不能够忽视，所以需要计算adjusted之后的。要具体问题具体分析。题目已经说了，capitalized interest的34 被计算在depreciation的费用里面扣减掉了，而我们计算EBIT需要的是息税前的，所以需要把扣减掉的interest费用加回来。才是adjusted之后的。

Q2：是的，这两个在这里给的数字是不一样的。但是在建工程的利息费用，其实也是跟这笔资产一起，记作资产的一部分，然后一起作为整体分期计提折旧的。所以我才说算在depreciation里面。你的问题很好，之前我并没有特别注意到这点，这里应该怎么理解呢，我是这样想的，这个34是包含在66里面了，也就是66里面其中的34是算在了折旧里面。这里可以这样理解，这笔capitalized interest 的66总的里面，可能有两个或者多个需要资本化的工程，资本化利息第一年损益表一般是不计入expense的，因为在建工程一般都是长期项目，一般不会在第一年完成，没有完成我们是不能计入这笔固定资产价值所以也相应不能记录在depreciation里面的。所以也就是只有34是算在了折旧里面了。但实际上，整个的66都应该是我们应付的利息。

（这里还想说一嘴，官网的practice今年新增的很多题，题目有些出的都不是特别严谨，也有一些超纲的题，考试不会给这样模棱两可的条件的，我说的34包含在66里面，也是我根据答案猜测出来的出题人想要表达的应该是这个意思，否则是说不通的，所以我们看后期协会有没有勘误或者进行更正吧）

Q3：如Q2的解释，你理解的是没有问题的，资本化利息，他也是企业应付承担的债务，所以在计算总利息费用的时候需要加上。只加一个总的66就可以。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

庄鑫 · 2022年09月07日

Q1：请问对于资本化的利息费用，在账务上是怎么处理的？不知道账务的处理方法，我无法理解资本化是如何体现的。 斯认为：发生利息时，借记资产，贷记利息费用。那就直接影响损益表的（也即题目给出的122的interest expense已经包括了资本化的66），那应该无需加回才对。请问理解误区在哪里？ Q2：计算adjusted EBIT是因为给出的EBIT把不该算上的interest的那部分也算上了，所以要调整（加回），是吗？ Q3：题目的解析是从头计算EBIT（从Net sales开始往下算），按理来说采用倒推的方法（从EBT开始往前算）应该也能得出相同的数据。请给出倒推的计算过程。

Kiko_品职助教 · 2022年09月05日

嗨，爱思考的PZer你好：


题目说了，这家公司的债务契约要求他保持2.25的利息覆盖率。然后给了这家公司财报的一些数字，问这家公司有没有符合这个比率。那就根据提供的财报信息，算一下interest coverage ratio就可以了。

interest coverage ratio=EBIT/interest expense 答案的表格里计算过程比较清晰。

有两个注意的点：分子分母都是adjusted的数值，因为题目给了很多其余的信息我们不能忽视。

  • EBIT需要加上capitalized interest，因为题目说了，capitalized interest被计算在depreciation里面了，而我们计算EBIT需要的是息税前的，所以需要把扣减掉的interest费用加回来。才是adjusted之后的。
  • 另外interest expense我们要把capitalized的部分加回来，这也是interest expense的一部分，之前算在了depreciation里，这样才是adjusted之后的。

这样算出来的interest coverage ratio正好是2.25，符合契约要求的数字，所以直接选A

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

庄鑫 · 2022年09月06日

EBIT的计算公示不是Net sales-COGS-SG&A-Depreciation吗？ Q1：这道题目提到了折旧，但在算EBIT时又没有直接扣除，如何理解？难道应理解为折旧费用是以by function的属性归集到各项费用中？题目中哪里明示就应该这样理解？ Q2：EBIT为什么需要加上capitalized interest？ Q2：折旧中的资本化利息跟在建工程的资本化利息，两者的金额都不等。老师的解答怎么说是一样的呢？ Q3：从实质重于形式的角度来说，资本化利息是企业应付担的债务，在计算总利息时应全部汇总，那为什么interest expense怎么只加回了66，却没包括34？

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NO.PZ2019120301000222 问题如下 QuestionA company’s covenant requires it to maintain interest coverage of 2.25; the ratio is calculateusing totinterest pai The following information is taken from the company’s 2014 financistatements:Interest is allocateancapitalizeto construction in progress applying the firm’s cost of borrowing rate to qualifying assets. Interest capitalizein 2014 is $66.Note 13: Long-Term btAll bon were issuepar.The most appropriate statement about the company’s covenant restriction in 2014 is ththe firm: A.just satisfieit. B.faileto meet it least 5%. C.exceeit least 5%. SolutionA is correct.Because the bon were issuepar, no amortization of premiums or scounts is incluin interest paiB is incorrect. It es not aust EBIT for preciation relateto interest = 389/188 = 2.07: violates threshol This is (2.07/2.25 – 1) = 8.8% below the threshol(more th5% below).C is incorrect. It is the unausteTIE = 389/122 = 3.19: excee threshol This is (3.19/2.25 – 1) = 41.7% above the threshol(more th5%). 麻烦助教老师了，。。为啥要调整分子和分母呢。。。

2022-12-01 09:11 2 · 回答

NO.PZ2019120301000222 问题如下 QuestionA company’s covenant requires it to maintain interest coverage of 2.25; the ratio is calculateusing totinterest pai The following information is taken from the company’s 2014 financistatements:Interest is allocateancapitalizeto construction in progress applying the firm’s cost of borrowing rate to qualifying assets. Interest capitalizein 2014 is $66.Note 13: Long-Term btAll bon were issuepar.The most appropriate statement about the company’s covenant restriction in 2014 is ththe firm: A.just satisfieit. B.faileto meet it least 5%. C.exceeit least 5%. SolutionA is correct.Because the bon were issuepar, no amortization of premiums or scounts is incluin interest paiB is incorrect. It es not aust EBIT for preciation relateto interest = 389/188 = 2.07: violates threshol This is (2.07/2.25 – 1) = 8.8% below the threshol(more th5% below).C is incorrect. It is the unausteTIE = 389/122 = 3.19: excee threshol This is (3.19/2.25 – 1) = 41.7% above the threshol(more th5%). 拿到题干如何确定思路。。。谢谢

2022-12-01 09:08 1 · 回答