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游得过 · 2022年09月03日

.固定资产投资下降$80,000,相对应的depreciation tax saving会下降 0.2*($80,000/4) =$4,000.为什么折旧减少,npv增加?

NO.PZ2018101501000002

问题如下:

The fixed capital investment will be adjusted downward by $80,000 after reappraising the project`s NPV. The fixed capital investment is depreciated straight-line over four years. The tax rate and the required rate of return are 20% and 15% respectively. All other things remain the same, such as annual revenues, cash operating expenses and salvage value. What may happen on the project`s NPV?

选项:

A.

$80,000 increase

B.

$68,580 increase

C.

$22,900 increase

解释:

B is correct.

考点:Cash Flow Projections:Expansion project

解析固定资产投资下降$80,000,相对应的depreciation tax saving会下降 0.2*($80,000/4) =$4,000.

所以NPV最终会增加80,000 - t=1440001.15t\sum_{t=1}^4\frac{4000}{1.15^t} = $68,580.

.固定资产投资下降$80,000,相对应的depreciation tax saving会下降 0.2*($80,000/4) =$4,000.为什么折旧减少,npv增加?

1 个答案
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王琛_品职助教 · 2022年09月04日

嗨,爱思考的PZer你好:


1

如果「只」考虑折旧对 NPV 的影响,结论确实是:折旧减少,NPV 减少

但是现在题目的前提是固定资产投资下降,而影响的可不只「期间」现金流中涉及的折旧,还有「期初」现金流 FCInv 呀

所以解析中,8 万是正值,而折旧对 NPV 的负面影响,是负值

2

这道题的难点在于,要非常熟悉各期现金流的计算公式

所以某一变量变化时,要先找出所有受此变量影响的部分

比如这道题,不光是期间现金流的折旧,还有期初现金流

然后分别分析影响

请参考:https://class.pzacademy.com/qa/102306

3

很多同学做这道题时,很容易忽略某一部分

比如,同学是忽略了对期初现金流的影响

而其他同学,则是忽略了对期间现金流的影响

所以通过这道题,一定要把握好解题注意事项,把所有影响的变量都分析全

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NO.PZ2018101501000002 问题如下 The fixecapitinvestment will austewnwar$80,000 after reappraising the project`s NPV. The fixecapitinvestment is preciatestraight-line over four years. The trate anthe requirerate of return are 20% an15% respectively. All other things remain the same, suannurevenues, cash operating expenses ansalvage value. Whmhappen on the project`s NPV? A.$80,000 increase B.$68,580 increase C.$22,900 increase B is correct.考点Cash Flow ProjectionsExpansion project解析固定资产投资下降$80,000,相对应的preciation tsaving会下降 0.2*($80,000/4) =$4,000.所以NPV最终会增加80,000 - ∑t=1440001.15t\sum_{t=1}^4\frac{4000}{1.15^t}∑t=14​1.15t4000​ = $68,580. 80,000-11,419.9135 可以这样理解吗,initioutl增量为-80000, 所以计算npv变化时,initioutlay的部分为-(-80000)=80000?然后-11419.9135是因为preciation本身随着fixecapital的减少而减少,所在计算结果是80,000-11,419.9135

2022-06-11 01:39 1 · 回答

NO.PZ2018101501000002 为什么NPV的增量不是用80,000+11,419.9135而是相减呢?投入减少不是也是增加NPV的一种方式吗?

2021-09-07 10:23 1 · 回答

NO.PZ2018101501000002 既然固定资产价值减少8万,直接算出折旧的变化量折现不就是NPV的变化值么

2021-03-13 10:22 1 · 回答

$68,580 increase $22,900 increase B is correct. 考点Cash Flow ProjectionsExpansion proje解析固定资产投资下降$80,000,相对应的preciation tsaving会下降 0.2*($80,000/4) =$4,000. 所以NPV最终会增加80,000 - ∑t=1440001.15t\sum_{t=1}^4\frac{4000}{1.15^t}∑t=14​1.15t4000​ = $68,580. 为什么TNOCF不受影响?

2020-11-18 22:48 1 · 回答