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小省 · 2022年09月02日

为什么 lower correlation 会带来更高的风险?

lower correlation不是应该降低volatility吗? 为什么反而会导致更高的风险?
1 个答案
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笛子_品职助教 · 2022年09月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


lower correlation不是应该降低volatility吗? 为什么反而会导致更高的风险?

同学说的降低volatility,降低风险,是指absolute risk。

例如一个portfolio,持有50只低相关性的股票,会使整个portfolio的波动率降低,absolute risk变小。

我们可以使用portfolio的标准差,或者方差,来衡量absolute risk的指标。


但是这道题问的不是absolute risk,问的是active risk。

active risk 是(portfolio return - benchmark return)的标准差,也就是excess return的标准差。

我们可以看出来,portfolio return与benchmark return,越像,相关性越大,这个active risk就越小。


所以说,对于降低absolute risk,我们需要lower correlation,这个lower correlation是指,portfolio内部的个股,相关性低。

对于降低active risk,我们需要higher correlation。这个higher correlation是指,portfolio中个股,与benchmark中个股,相关性高。

例如portfolio中持有比亚迪,benchmark中持有长安汽车,都是汽车,这两个高股票的相关性就高,从而降低active risk。

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