tansy0928 · 2022年09月01日
volatility arbitrage 里说到其中一种path for implementing 是using exchanged-trade options,但必须hedge delta &gamma。我有以下几个方面不太理解，请老师帮忙解释一下：
1.基础班里老师说因为这里只需要volatility，所以需要hedge掉delta和gamma，消除方向性的变化对option的影响。这里怎么理解呢？消除underlying stock price的上涨或下跌对option造成的影响？
2.delta的变化率才是option中的volatility exposure。所以需要进行delta hedge消除 ΔS对option的影响。——这句话要怎么理解？
delta的变化率不就是gamma吗？为什么又说是option中的volatility exposure？
3.long-term option受volatility影响打；short-term 受ΔS影响大。这个怎么理解。
伯恩_品职助教 · 2022年09月01日
嗨，努力学习的PZer你好：
delta的变化率才是option中的volatility exposure，这个怎么理解？——就是volatility的方法，是波动向上，还是波动向下。都是不要的，这个策略需要的是单出的波动就行。反而因为方向性可能会带来亏损。但是波动大了是一定盈利。
option的volatility exposure不是用σ来衡量的吗？——σ就是波动，波动是波动是敞口？听起来就怪怪的啊。
delta的变化率=gamma，那这两个有什么关系？这个我之前回答了啊，Gamma用来表示Delta值对于标的物价格变动的敏感程度，即期权价格变动相当于标的物价格变动的二阶导数。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
伯恩_品职助教 · 2022年09月01日
嗨，努力学习的PZer你好：
1.基础班里老师说因为这里只需要volatility，所以需要hedge掉delta和gamma，消除方向性的变化对option的影响。这里怎么理解呢？消除underlying stock price的上涨或下跌对option造成的影响？——对
2.delta的变化率才是option中的volatility exposure。所以需要进行delta hedge消除 ΔS对option的影响。——这句话要怎么理解？——delta是股票和option的一阶导，比如股票涨了1%，那么对应option比如涨了1.2%。
delta的变化率不就是gamma吗？为什么又说是option中的volatility exposure？——因为gamma相当于是delta的二阶导，delta并不是一成不变的，需要根据gamma来改变delta做对冲。
3.long-term option受volatility影响打；short-term 受ΔS影响大。这个怎么理解。——option的价值是由内在价值和时间价值组成，那么越短的option时间价值就越少，更多的价值在内在价值，收到delta的影响就大。而时间价值不受delta的影响
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
