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LEO_GAI · 2022年08月31日

residual income valuation课后题25题


原版书课后题 Residual Income Valuation第25题,多阶段--当ROE降低到re的情况,为什么这里用的公式跟老李讲的不一样?


PVRI 2025按照公式应该是=(RI2025*w)/(1+re-w),但是这里课后题的讲解是用的PVRI 2025=RI2025/(1+re-w)。分母少乘了w。

LEO_GAI · 2022年08月31日

我按照李老师讲的方法,向后一年,用RI2026求,RI2026=RI2025*w,w=0.7,得出的数字更小。

1 个答案

王园圆_品职助教 · 2022年08月31日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好,以下是上课的时候带李老师笔记的讲义截图,请看紫色的那一行

具体李老师讲义上的这个PVRI公式——就是分子是RI *w的这个打印版公式,是由右边红色笔记的PVRI公式——就是分子是RI的这个公式的基础上,再向后一期推导出来的

李老师上课的时候推导过,当1+g=w,从PVRIt=RI/(r-g)向后推导一期并且带入g=w-1以后,可以得到PVRI=RI*w/(1+r-w)

而你的这道例题,使用的是PVRI=RI/(1+r-w)这个公式计算的(这个公式也是原版书上的官方公式),所以这里求出的PVRI相当于站在了2024年,直接和RI2024一起向前折现3年(加上RI2023,RI2022的折现值)即可得到0时刻的值

而如果要使用李老师的公式,则相当于向后求了一期。即此时计算出来的PVRI‘站在的是2025年底,那再计算的时候,需要加上2025年本来的RI一起向前折4年,再加上RI2024,RI2023,RI2022的折现值即可得到0时刻的值


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