risk reversal

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

1.    这里的表述不能认为有问题，因为教材中risk reversal和collar策略就没有严格的区分。的确严格来说collar和risk reversal（不论是long还是short risk reversal都不一样）因为：

Collar = long stock + long put + short call

Risk reversal中的long risk reversal=long call + short put。

那具体怎么区分和应对呢？

（1）关于collar和risk reversal

① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；

② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。

因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。

③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。

（2）关于risk reversal

由教材中的表述（黄色和绿色突出）可知，教材对risk reversal策略也进行了划分，分为long /short risk reversal

① long risk reversal=long call + short put 。

② short risk reversal=long put +short call 。其中collar是相比于short risk reversal策略多一个现货头寸。

③ 粉色突出的内容，说明多数情况下，使用的是short risk reversal策略，所以如果遇到无法判断long或者short头寸的时候，可以先把他当作short 头寸去理解。

2.    同学这里说的是protective put吧，从来没有protective call策略。

保护资产的下跌风险，必然是long put，同时为了降低风险就需要short call了，即collar。这是符合两个目的的。

那既然想要降低成本就必须牺牲掉价格的上线，这是毫无疑问的，因为低风险和更高的收益（在这里就是获upside potential）不能同时兼具。

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