equity return swap

嗨，爱思考的PZer你好：

security lending的dividend是lender的

正确。

投票权是borrower的

准确的说，投票权不再lender手上。

是不是在borrower手上，不一定。

如果borrower做空卖出股票，另外一个第三人比如C，买了borrower卖出的股票

那么股票目前持有在C手上， C有投票权。

如果borrower借了股票后还没卖空

borrower才有投票权。

这里不要纠结投票权谁有，只要知道，lender没有投票权即可。

equity return swap的投票权和dividend都是自己的，而不是对手方的。

A持有股票，B持有债券，两者互换收益。

持有股票的A得到了债券的收益，持有债券的B得到了股票的收益。

持有债券的B，获得dividend，持有股票的A，需自己把dividend补偿给B，因为B通过互换，获得的是equity的total return（升值 + 股息）。

由于股票还在A手上，A依然有投票权，B没有。

总的来说，

dividend在谁手上，要依靠借券或衍生合同，分析谁是股票收益的受益人。

投票权在谁手上，要看谁真正持有了这个股票。

有时候，持有股票的人，未必是股票收益的受益人。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！