本道题我理解的是受非平行移动最小的是convexity最小的组合，因此选B bullet，请问为何选A？如何理解？

嗨，从没放弃的小努力你好：

如果是免疫，也不可能让从barbell、bullet、laddered中选，只会已知几个portfolio，按照PV、BPV、convexity三个条件选出最合适的或者不合适的。

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嗨，爱思考的PZer你好：

不矛盾，这是两个知识点。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

受平行移动影响最小的是convexity最小的组合，说的是免疫策略，convexity越小，structural risk越小。

而这道题根本没考免疫策略，根本没有提到负债的信息，它想考察的是一个结论“laddered portfolio会protect against yield curve shift and twist。”

yield curve shift and twist是指收益率曲线的非平行移动，由于laddered portfolio现金流分散更均匀，所以不同时间点收益率变动不同带来的reinvestment risk更有可能相互抵消，所以，在面对收益率曲线非平行移动时，laddered portfolio可以提供更好的protectation,这是原版书的结论。

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