Eurodollar futures 

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

1.     short Eurodollar future的实际操作是什么？有现金流吗？ 

————在本题中这个CIO sell interest rate futures，实际的操作就是他与一个对手方签订了一个期货合约，在这个合约中它是到期short 一方，所以叫做sell interest rate futures。

而我们知道签订合约是不会发生任何现金流的，这也就是我们在一级和二级衍生品中学习的期货，远期合约定价估值的原则是期初的value=0，其实就是这个原理，因为在合约签订的时候，双方只是达成了这样的协议，并没有实际的动作。

2.     比如这道例题中，sell futures contracts at 98.05，会即时收到98.05元钱吗？还是就是锁定了到6M时借入98.05元？ 

————不会收到任何现金，只是锁定了将来借钱的利率，具体我在下面的解析中在跟同学分析：

3. 理一下这道题：

1.这个CIO想在6个月后借一笔钱，借款期限是3个月。

2.他担心6个月后利率上涨，借钱的成本增加→于是他在此刻签订了一份期货合约，锁定了将来的借款利率是1.95%。那么这个1.95%的确是支付出去的，如果负号表示支出的话，的确是可以表示为 -1.95%。（担心利率上涨即担心interest rate futures下跌，所以是sell interest rate futures，interest rate futures的价格与利率呈反向变动的关系 ）

3.但是不知何原因，他在6个月的时候没有按照锁定的利率借钱，直接在市场上按照2.7%借的钱（按照上面的逻辑也就是-2.7%）。

4.所以之前的期货合约用不上了就要平仓平掉。于是签订了一个约定将钱借出去的利率是2.7%（仍然如果按照正负号表示的话，应该是+2.7%，因为把钱借出去，收到利息）。

5.所以在一对期货合约上，他收益是+2.7%-1.95%=75bps；现货头寸上借钱付出2.7%。等效借款利率就是-1.95%了。

这里的-1.95%其实表示的就是借款的利率，就是咱们要支付出去的利率，咱们用负号加以表示而已。

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