jonny_yang1990 · 2022年08月27日
老师关于Case 1 衍生的B小问和C小问，我有两个问题：
B小问：
虽然题目条件看似给的很清楚了，就是bull call spread的策略写profit公式。
但是，题目给的标价方法是BRL/USD, 而前面说的很清楚，分析师认为BRL会升值。既然认为BRL会升值，为什么会是long call on BRL/USD呢，难道不是long call on USD/BRL吗？
C小问：
正确答案给的是statement 3。虽然long proective put on USD的确是hedge USD depreciation。但是这道题的大前提是他们在投资CNY资产啊，请问有什么好hedge USD贬值的意义呢，难道不是应该hedge USD升值（即CNY资产，投的外汇资产贬值）的风险吗？好奇怪。
谢谢。
Hertz_品职助教 · 2022年08月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
B问：
我理解同学的疑惑，同学的想法是没有问题的.应该是long call on USD/BRL，对应的如果改成题干中的BRL/USD的汇率表达形式，应该是long put on BRL/USD，而且在这个汇率表达形式下，对应的应该采取的是bear spread。
那如果要用bull spread策略，基于的汇率表达形式应该是USD/BRL的形式，与题干给的汇率表达形式是不同的，与解析中的计算也是相反的。
所以这道题目是有问题的，因为mock题目本身就不是很严谨，建议同学根据这道题目掌握一下bull call策略求解最大值和均衡点的计算即可，另外你的理解也没有问题，就这道题目本身不必纠结哈。
C问表述3：
这个表述对应的题干第三段，大体意思是：Nadela面试了一位新员工 Camila Beth，她是一名外部货币业务经理。想看看他对印度和中国未来汇率走势的方向性看法。印度新当选的政府正在通过扩张性的货币政策促进商业增长。中国呢，将继续面临来自发达国家的贸易压力。但在这种情况下呢中国的GDP仍预计将增长5%以上。
这是整体的背景，注意这里并没有一个美国投资者想要投资中国的这样一个假定，只是单纯的让这位新员工表达一下在汇率变动上的看法。
在这种背景下我们再看表述3其实是正确的，该表述 “Hedge the currency exposure to China by using the CNY/USD protective put exchange rate option strategy to protect against USD depreciation”，重点在他想protect against USD depreciation，基于此我们可以理解为站在中国的角度，投资了USD，担心USD贬值。所以使用protective put策略是没有问题的哈。
同学可能先入为主的将美元是本币，投资人民币这个背景带入了这个表述的判断上，这当然也是题目本身不严谨的问题。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
jonny_yang1990 · 2022年08月28日
老师解答的很清楚，谢谢！
