首先策略，没问题，sell 10y CDS，一年后buy 9y CDS平仓。0.928和0.9125我也都算出来了。但是它最后这个return金额很奇怪。答案是先算出price升值了1.7%。但如果我不算价格增值的%，直接按价格增值的金融算，就是(0.928-0.9125)*5000000= 77500，再加50000，结果是127500，和答案就不一样了。因为是按0.9125的价格买来的，后面涨价到0.928的价格平仓。逻辑上我看不出有什么问题啊。请老师帮忙分析一下
pzqa015 · 2022年08月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
CDS price return一定是P1/P0-1,用P1-P0得到的虽然也是百分号形式，但它代表的是相对于NP的百分之多少，说到底，是price appreciation，也就是dollar形式的价格变动程度。
我们有了本金，只有知道百分比形式的变动率，才可用本金*%来计算变了多少。
所以，这道题计算price return，不能用(0.928-0.9125)，(0.928-0.9125)得到是每1元NP，变动多少，本质是dollar，而不是%，一定要用(0.928-0.9125)/0.9125，这样得到的%形式的变动率，才可以用来计算return。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
Ethan · 2022年08月25日
举个例子，一个bond，买来是0.9，之后涨到1.1卖出。赚了金额是¥0.2，回报率是0.2/0.9=22%，如果用22%*0.9也是约等于¥0.2的。这也符合常理，两种思路出来肯定是一样的。那么对于CDS，为什么只能用先算%的思路，而直接对price做差就不对？