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金融民工阿聪 · 2022年08月21日

关于经济周期中inflation及interest rate的问题

关于周期陡平平反陡五阶段中,说到的yield curve是有包含通货膨胀率吗?有点疑问就是contraction的时候inflation到达顶点,然后由于inflation属于滞后指标,initial recovery的时候还是很高(虽然已经在decelerate)。那么就有以下问题:

既然在两个陡,也就是short term interest rate低的时候,又说有很高/比较高的inflation,那不会有点矛盾吗,毕竟利率=real+inflation?这个要怎么理解

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笛子_品职助教 · 2022年08月22日

嗨,努力学习的PZer你好:


说到的yield curve是有包含通货膨胀率吗?

yield curve是指名义利率曲线。

名义利率 = 实际利率 + 通胀预期。

因此,yield curve是包含通胀的。


有点疑问就是contraction的时候inflation到达顶点,然后由于inflation属于滞后指标,initial recovery的时候还是很高(虽然已经在decelerate)。

contraction是经济萧条的含义,在经济萧条的时候,inflation达到顶点,这个不符合现实。

inflation 达到顶点,是slowdown时期,也就是经济见顶,刚刚开始下行的时候。

等到contraction(萧条期),inflation也已经跟着下来,降到了一个较低的水准。

另外,initial recovery的时候,inflation也不高,因为contraction后才是initial recovery,通胀在Contrction的时候已经很低了。


既然在两个陡,也就是short term interest rate低的时候,又说有很高/比较高的inflation,那不会有点矛盾吗,毕竟利率=real+inflation?这个要怎么理解

前面说,inflation在contraction与initial recovery时候,都是很低的,所以并不矛盾。


我们只需知道,在经济萧条期,通胀是不高的,而且还在下降。同理,在初始复苏期,通胀也在较低的水平,而且也在下降。


虽然基础讲义经济周期描述,并没有把通胀高低描述清楚,但基于经济周期,我们是可以进行推理的。通胀是顺周期的,而且是滞后的,但是不会滞后太多。当经济下行的slowdown阶段,通胀可以是上升的,但是到了contraction阶段,通胀即使再滞后,也开始下降了,到了经济最差的contraction末端和initial recovery初期,通胀已经在低位了。






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