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三年小马哥 · 2022年08月18日

押题班Fixed Income Reading 12第3.5题和3.9题的答案对利率和 hedging结论不一致?

老师好, 押题班 Fixed Income R12 里面以下两题对于interest rate forecast 和 hedging position的结论似乎有不一致的地方,具体为


R12-3.5题答案:因为预期interest rate 会 fall,所以采用under hedge 的position


R12-3.9题答案:因为预期yield curve 会rise,所以under hedge (Asset BPV<Liability)的postion 会benefit.


我个人理解为当预期interest rate 上升时,应该采用under hedge 的策略,因为此时Liability BPV下降比Asset BPV 下降得多,请问我的理解对么?

2 个答案

pzqa015 · 2023年02月08日

嗨,爱思考的PZer你好:


我个人理解为当预期interest rate 上升时,应该采用under hedge 的策略,因为此时Liability BPV下降比Asset BPV 下降得多,请问我的理解对么?-

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不对的

首先,underhedge与overhedge是相对于fully hedge而言

具体来看,underhedge是相对于fully hedge(BPV相等),少long或者少short futures;overhedge是相对于fully hedge,多long或多short futures。

如果预期利率上升,目的应该是让BPV of asset+BPV of futures<BPV of liabilities。

如果期初的BPV of asset<BPV of liabilities,那么应该少long,也就是underhedge;

如果期初的BPV of asset>BPV of liabilities,那么应该多short,也就是overhedge。

所以,如果预期利率上升,采用underhedge的策略是不完整的,要看期初的资产与负债的BPV大小,不是一概而论的。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa015 · 2022年08月18日

嗨,爱思考的PZer你好:


不是的,这里见下面的总结

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

S__ · 2023年02月07日

这个总结让人看了更晕了,麻烦解释一下说怎么从笔记总结的结果推导到原因利率上升或者下降的,因为题目中利率下降才是结果

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