A. Fixed Coupon 大于 CDS spread, 按老师上课的说法， 就是保费付多了， 那么不是buyer 要收upfront 。 怎么会是 buyer pays "above market " periodic premium?
pzqa015 · 2022年08月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
选项A：根据上图公式，如果期初CDS spread＜fixed coupon，那么，CDS price＞par，即 CDS priced at a premium above par。同时，CDS spread＜fixed coupon意味着期间buyer交的保费（fixed coupon）多了，故应该是protection buyer pays a “above market” periodic coupon，而不是”below market” periodic coupon。A错。
选项B：根据上图公式，如果期初CDS spread＞fixed coupon，那么，CDS price＜par，即CDS priced at a discount to par。同时，CDS spread＞fixed coupon意味着期间buyer交的保费（fixed coupon）少了，所以说protection seller receives a “below market” periodic premium是没问题的。
选项C：这句话说CDS与fixed rate bond类似，期初priced at par，显然是不正确的。保护IG的CDS的fixed coupon是1%，保护HYB的CDS的fixed coupon是5%。对于期初CDS spread或者说credit spread不等于1%的IG或者CDS spread不等于5%的HYB，对应CDS期初就不是priced at par的，只有当期初CDS spread等于1%的IG或者CDS spread等于5%的HYB，对应CDS期初才是priced at par。C选项的后半句是没问题的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！