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锦鲤本鲤 · 2022年08月13日

通胀的影响

通胀对bondholder的影响是有利还是不利

1 个答案

王琛_品职助教 · 2022年08月14日

嗨,爱思考的PZer你好:


1

不利

原版书和讲义,是从债「务」人的角度介绍的,请参考基础班讲义笔记版 P27

咱们先理解通货膨胀对债务人的影响,即对 value of the real after-tax interest expense 的变化

2

通货膨胀上升,对于债「务」人来说是「好」事

因为对外付出的利息费用是固定的,而通货膨胀上升,说明钱变得不值钱了,所以企业真实支付出去的利息的价值下降了

利息费用就是债券的面值乘以 coupon rate。打个比方,100 元面值,coupon 10%, 那么利息就等于 10元(企业每一期付出的都是这 10 元)

如果通货膨胀越来越高,相当于钱更不值钱了。企业未来虽然支付的是 10 元,但这 10 元已经不值那么多钱了

3

所以反过来,对于债「权」人来说就是「坏」事,比如投资者购买了公司的债券,享有按时足额获得利息和本金的权利

按照上面的举例,比如每期收到 10 元

但是通货膨胀了,以前 10 元能买 4 瓶水,现在比如只能买 2 瓶了,实际购买力下降了

所以,通货膨胀,对于债「权」人来说是不利的

4

一般考试考查的是债务人的角度,因为公司发行债券是债务人,对应有题干的关键是 interest expense 利息费用

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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