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KeLA · 2022年08月10日

credit cycle


老师好,这两个截图都是credit strategies那部分,对比两个截图的对high-yield (low-grade) 和 investment-grade bond (high-grade) 在late expansion, peak 和 recession阶段的slope都是一样的,但是在early expansion就是相反,这是不是自相矛盾呢?请看以下两点


1)第一个截图里:在early expansion,high-grade bond的credit spread slope是 stable和upward的,但是在第二个截图说的是flat to inverted


2)第一个截图里:在early expansion,low-grade bond的credit spread slope是 inverted,但是在第二个截图说的是elevated


谢谢


1 个答案
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pzqa015 · 2022年08月10日

嗨,努力学习的PZer你好:


第二张图,HY elevated意思是处于高水平,而第一张图说的inverted是指长期与短期倒挂,这跟整体高水平不冲突,此时HY的credit curve整体要高于其他阶段(elevated),同时,短期更高,长期较低,显示出Inverted的形状。

在经济复苏初期,IG的credit curve是向上倾斜的,也就是短期spread小于长期spread,但随着复苏的深入,短期会慢慢变大,曲线形状扁平甚至inverted。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Jury · 2024年08月11日

答疑老师说到,随着复苏深入,短期的credit spread要变大,这个怎么理解?随着复苏深入,违约概率应该小啊? 另外也没有回答两个课件不一样的问题,图1上说复苏阶段,IG是remain stable不是瞎讲的

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