security selection指的具体是什么，是我选的个股有非系统性风险所以拿的回报 还是 我选的股票同样承担一单位风险的情况下拿的回报比大盘多？
星星_品职助教 · 2022年08月14日
上下的逻辑是一样的。active代表Portfolio和benchmark不同，不同又细分为两类：资产大类选择不同和个股选择不同。
上面是从这两个角度来分解active return，下面是从这两个角度来分解active risk。
Bonnie Lin · 2022年08月15日
哦，好的，谢谢，我再想想
Bonnie Lin · 2022年08月31日
老师再帮我看看这么想对吗？active factor risk和active return都指的是大类资产配置带来的，不是说我在股票这一类资产里挑挑拣拣自己喜欢的risk factor带来的
星星_品职助教 · 2022年08月31日
active return是基金经理投资的Portfolio和benchmark不一样所带来的收益，Active return=Rp-Rb。
Active return的来源是factor tilt（asset allocation）和security selection，前者是大类资产配置不同，后者是资产大类中个股的选股不同。
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active return带来active risk，Active risk=σ（Rp-Rb）
资产大类不同带来的active risk就是active factor risk。资产大类中个股选股不同带来的active risk就是security selection risk。
Bonnie Lin · 2022年09月02日
谢谢老师
星星_品职助教 · 2022年08月12日
同学你好，
1）这个提问对应的是截图中的security selection risk，并非security selection。；
2）截图下方公式为active risk的分解，对应的是和benchmark相比的情况，即资产大类的factor tilt不同导致的active risk，和个股选择的security selection不同导致的active risk。
这里并不从系统性或非系统性的角度去区分active risk。
Bonnie Lin · 2022年08月14日
截图上下方两个公式，何老师在总复习课说是对应的，一个说return 一个说risk。下面公式是从资产大类来分，那么上面公式是怎么分