QE_erica · 2022年08月07日
NO.PZ2018062005000022
问题如下：
Alex Inc’s bond :
remaining years 3
sold at $1,100
par value $1,000
coupon rate 6%(the coupon is paid semiannually)
marginal tax rate 25%
According to the above data, the after-tax cost of debt is:
选项：
A.1.26%
B.2.52%
C.1.89%
解释：
C is correct. PV=-1,100;FV=1,000;N=6,PMT=30,I/Y=1.26 and then 1.26*2=2.52
After-tax cost of debt=2.52%*(1-25%)=1.89%
不是应该coupon rate * pv吗？
另外这个题目很奇怪，pv竟然是sold price，就是说企业卖出这个债券的价钱？为什么pv是1100？
王琛_品职助教 · 2022年08月08日
嗨，努力学习的PZer你好：
1）另外这个题目很奇怪，pv竟然是sold price，就是说企业卖出这个债券的价钱？为什么pv是1100？
是的，PV 对应债券价格
关于 PV 和 FV 的区分，需要考虑现金流发生的时间哈
PV 是现值，发生在零时刻，此题为支出现金流，对应债券的价格；在数值上，等于债券未来现金流折现到零时刻的现值
FV 是终值，发生在债券到期时，此题为收到的现金流，对应债券的本金
2）为什么pmt是6% 乘以 FV？不是应该coupon rate * pv吗？
前面的问题，如果同学理解了 PV 和 FV，分别对应债券的价格和面值
这个问题应该会迎刃而解，PMT 是 6% 乘以 面值，而面值对应 FV，所以是 6% 乘以 FV
另外需要注意，题干说了是「半年」付息一次 "the coupon is paid semiannually"
而 Coupon 是年化的，所以一年当中，付息两次，一共是 1000 * 6% = 60，所以每次付息是 30
这道题考查的是 After-Tax Cost of Debt，使用 YTM approach，做题时一定要注意题干中的付息，是一年一次还是半年一次哈。如果是半年付息一次，要注意代入计算器中的数据，包括 N，PMT，以及算出的 I，还要乘以 2
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NO.PZ2018062005000022 问题如下 Alex Inc’s bon:remaining years 3sol $1,100pvalue $1,000coupon rate 6%(the coupon is paisemiannually)margintrate 25%Accorng to the above tthe after-tcost of is: A.1.26% B.2.52% C.1.89% C is correct. PV=-1,100;FV=1,000;N=6,PMT=30,I/Y=1.26 anthen 1.26*2=2.52After-tcost of bt=2.52%*(1-25%)=1.89% 为什么不是PV=-1000,FV=1100呢？
NO.PZ2018062005000022 为什么PMT是30呢？
NO.PZ2018062005000022 老师，我银行借款的利息要考虑税盾我可以理解，这个是最后算出EBIT之后再扣的。 那发行了bon支付的coupon，这个也是interest的一部分吗？还是对于收到的人是coupon，对于发行的人是interest，还是在EBIT之后扣的，所以也要（1-trate）？
持有至到期的话，FV就一定等于Pvalue 吗？
