衍生押题3.2，risk reversal

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

1.     首先呢，其实在教材中其实只有collar的定义，当然如果非要定义一个long / short collar 头寸的话，可以将collar = long stock + long put +short call定义为long collar，而将其相反的头寸 short stock +short put +long call定义为short collar。

2.     然后关于collar和risk reversal的区分问题，目前遇到的很多教材上的表述或者协会的一些题目中做的区分都不是很好，很容易造成混乱，在这里我就系统的总结一下，也说明一下各种情况下如何应对，希望可以帮到同学。

1）关于collar和risk reversal

① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；

② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。

因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。

③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。

（2）关于risk reversal

由教材中的表述（黄色和绿色突出）可知，教材对risk reversal策略也进行了划分，分为long /short risk reversal

① long risk reversal=long call + short put 。

② short risk reversal=long put +short call 。其中collar是相比于short risk reversal策略多一个现货头寸。

③ 粉色突出的内容，说明多数情况下，使用的是short risk reversal策略，所以如果遇到无法判断long或者short头寸的时候，可以先把他当作short 头寸去理解。



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