如果担心浮动利率变化,而且这里说把floating的标的转换成fixed rate标的,方法不应该是pay floating 收fix吗?为什么蓝色部分是相反的?
Hertz_品职助教 · 2022年08月08日
嗨,从没放弃的小努力你好:
同学你好
这里涉及cash flow risk,对应的还有MV risk。我们系统说一下:
(1)market value risk可以和cash flow risk代表着利率风险的两个方面。
cash flow risk 是由浮动利率带来的,是不能确定每一期现金流的风险;
market value risk 是由固定利率带来的,主要考虑的是由于固定利率债券有较大duration,使得负债的价格受利率变化影响较为敏感的风险,因为浮动端的duration非常小,所以相比之下,固定端是主要的market value risk的来源。
(2)管理CF risk是通过将浮动利率变为固定利率来实现的;比如通过进入一个pay fixed,receive floating的swap, 这样加入一个互换头寸后就把之前的支付浮动利息的loan等效为了一个支付固定利息的loan,所以降低了CF risk。(这是同学提问之处)
(3)为了把这个知识点说完整,我再说一下管理MV risk:
关于MV risk,按照duration的角度来理解,比如我们本来是支付浮动利率的利息的,这时候的duration很小,但是引入了收浮动付固定的互换以后,浮动和浮动抵消了,我们只剩下了固定端,自然的duration会变大的,MV risk也会增加。
(4)在这里讨论的CF Risk 以及MV risk,主要指的是我们现在面对的是浮动利率还是固定利率。支付浮动利率一端带来的是CF risk,支付fixed rate 一端带来的就是MV risk。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!
我叫仙人涨 · 2022年08月08日
(2)管理CF risk是通过将浮动利率变为固定利率来实现的;比如通过进入一个pay fixed,receive floating的swap... 老师,我猜他要问, 这个应该是pay floating, receive fixed 吧? 图上面写反了